טסלה של טריליון דולר כמעט גורמת לך להרגיש עם ענקי הרכב האחרים

בלוגים

על ידיכריס בראיינט | בלומברג 26 באוקטובר 2021 בשעה 13:24. EDT על ידיכריס בראיינט | בלומברג 26 באוקטובר 2021 בשעה 13:24. EDT

תקראו לי סנטימנטלי, אבל בזמן שכולם שיבחו את העלייה המדהימה של Tesla Inc. לשווי שוק של יותר מ-1 טריליון דולר ביום שני, כל מה שיכולתי לחשוב עליו היה כמה עלוב שאר תעשיית הרכב צריכה להרגיש, וכיצד הם עשויים להגיב.

בסשן מסחר תזזיתי אחד בלבד, טסלה הוסיפה 118 מיליארד דולר לערכה, או כמעט כפול מכל שווי השוק של פורד מוטור ושות'.

הטריגר לזינוק האחרון הזה - עסקה לאספקת 100,000 טסלות להרץ גלובל הולדינגס בע'מ - הוא מגרדת ראש, שכן היא מייצגת רק כ-4.2 מיליארד דולר מהכנסות. וללא ספק זו אפילו לא עסקת השכרת הרכב המשמעותית ביותר של השנה.

ביולי, קונסורציום בראשות פולקסווגן הודיע ​​כי תרכוש את Europcar Mobility Group, מפעילת השכרת הרכב הגדולה באירופה, תמורת כ-2.5 מיליארד יורו (2.9 מיליארד דולר). פולקסווגן מתכננת לפתח את Europcar לפלטפורמת ניידות, המציעה שירותים כמו שיתוף רכבים ומנויים לרכב. יורופקאר כבר צופה שבעוד שנתיים יותר משליש מהצי שלה יהיה חשמלי או היברידי. המשקיעים פיהקו.

סיפור הפרסומת ממשיך מתחת לפרסומת

יריבותיה של טסלה בארה'ב ובאירופה ניסו כל טריק בספר כדי לשפר את ההישגים הטכנולוגיים שלהן ולרסן את ההובלה של טסלה בשוק המניות. רבים העתיקו ישירות מאלון מאסק. הם מפיצים דגמים חשמליים, בונים מפעלי סוללות, משקיעים רבות בתוכנה והופכים את תהליך המכירה לידידותי יותר ללקוח. אני מצפה שהם ימשיכו לטלטל את העניינים, אבל עד כה שום דבר לא שינה הרבה.

מבחינה אחת, המוסר הכפול הזה מוצדק לחלוטין: ליצרניות הרכב המכהנות לקח יותר מדי זמן להתייחס ברצינות לרכבים חשמליים ומאסק תפס את היתרון.

אבל אפילו עכשיו, כשהם התחילו להתגייר למען המטרה החשמלית, הערכות השווי שלהם נותרו דלות יחסית. כפי שצוין בהרחבה, טסלה שווה יותר מתשע יצרניות הרכב הבאות בעלות הערך הרב ביותר ביחד. זו הדרך של שוק המניות לומר לפגרים לוותר, וזה מוזר בהתחשב בעובדה שרובם עדיין מרוויחים הרבה כסף.

סיפור הפרסומת ממשיך מתחת לפרסומת

אבל טסלה גם הפכה לרווחית באופן עקבי, ואם היא תרצה היא תוכל לנצל את ההון המנופח שלה כדי לממן מפעלים וטכנולוגיה, כפי שנעשה בעבר. לעומת זאת, יריבים חייבים לממן את ההשקעות הללו בעיקר מתזרימי המזומנים שלהם.

הניסיון האחרון של Volvo Car AB הוא מלמד. באותו יום שטסלה הפרה את הערכת השווי של טריליון דולר, יצרנית הפרימיום השוודית נאלצה לקצץ את היקף ההנפקה הקרובה שלה בגלל ביקוש חסר משקיעים.

וולוו מכרה כמעט 800,000 כלי רכב ב-12 החודשים האחרונים - בערך כמו טסלה - ולמרות שנפחי החשמל שלה צנועים כיום, היא נשבעה שעד 2025 מחצית מהמכירות שלה יהיו חשמליות ועד 2030 כולן יהיו. היא מחזיקה גם בכמעט 50% ממניות Polestar, סטארט-אפ מרשים שכולו חשמל. עם זאת, וולוו אמורה להיות מוערכת בפחות מ-20 מיליארד דולר כאשר מניותיה מתחילות להיסחר ביום שישי, בערך פי 50 פחות מטסלה.

בניית המטוס תוך כדי טיסה
סיפור הפרסומת ממשיך מתחת לפרסומת

היו תקופות במהלך השנה האחרונה שבהן נראה היה שהבעלי התפקידים עשויים להחזיר את היתרון, אבל כל מומנטום שהם נהנו נטה להיות צנוע או חולף.

פורד ודיימלר AG הן בין אלו שגילו שאירועים טכנולוגיים בסגנון טסלה הם דרך טובה להדגיש את המחויבויות החשמליות שלהם ולהפעיל את המניות שלהם. רק בשבוע שעבר ערכה פולקסווגן אירוע משקיעים כדי להדגיש את הערך של יחידת מכוניות הספורט היוקרתיות שלה למבורגיני.

ספינאופים הם עוד כלי פופולרי יותר ויותר להתמודדות עם פערי הערכת השווי. דיימלר מציגה את יחידת המשאיות הכבדות שלה, ויש ספקולציות ש-VW עשויה לעשות את אותו הדבר עם יחידת הפורשה הרווחית ביותר שלה - טענתי בעבר שזה יהיה קליל.

הסיפור ממשיך מתחת לפרסומת

אפילו טוב יותר הוא רישום של עסק חשמלי גרידא, באופן אידיאלי בארה'ב, שם הערכות טכנולוגיה נוטות להיות שאפתניות יותר. עסקת SPAC האחרונה של Polestar העריכה אותו ב-20 מיליארד דולר, וזה יותר ממה שהבעלים המשותף וולוו צפוי להיות שווה. למרבה הצער, לרוב יצרניות הרכב קשה להגדיר את הפעילויות החשמליות שלהן מכיוון שהן קשורות מדי ליחידות מנועי הבעירה השיוריות שלהן.

פרסומת

לא פלא שחלקם נקטו בשינוי שם פשוט: מנהיגת היוקרה של גרמניה מוותרת על דיימלר AG עבור מרצדס-בנץ הסקסית יותר. ולמרות שפולקסווגן רק צחקה על הפיכתה של וולטסוגן, אולי היא צריכה לשקול ברצינות את הרעיון: הגימיק של אחד באפריל הפך אותו למניית מם. מנכ'ל פולקסווגן, הרברט דיס, למד כעת כיצד להשתמש במדיה החברתית, ובחברות מתהווה עם מאסק, לטובת החברה שלו.

אף אחד מהמאמצים הללו לא הספיק. מאסק ממשיך להתהדר בהובלתו: טסלה ערכה לאחרונה מסיבה ענקית במפעל החדש שלה ליד ברלין - הפתיחות וקלות הדעת גרמו לתעשיית הרכב הגרמנית להיראות עגומה עוד יותר בהשוואה. טסלה גם התמודדה בצורה יוצאת דופן עם המחסור במוליכים למחצה בתעשייה, והרווחים הגולמיים שלה הולכים ומרשימים.

הסיפור ממשיך מתחת לפרסומת

אלא אם כן החברה תחמוק, נראה שיצרנים מדור קודם יצטרכו לחיות עם המכשול שלהם בבורסה. העתקת המרכיבים הטובים ביותר בגישה של טסלה נותרה הדרך היחידה לישועה. אבל אל תסמוך על כך שתתגמל הרבה על זה.

טור זה אינו משקף בהכרח את דעתם של מערכת העריכה או בלומברג LP ובעליו.

כריס בראיינט הוא בעל טור בלומברג המסקר חברות תעשייתיות. הוא עבד בעבר ב'פייננשל טיימס'.

עוד סיפורים כאלה זמינים ב- bloomberg.com/opinion

©2021 Bloomberg L.P.

תגובההערות