סוחרי המניות של ברקליס תופסים סוף סוף את דסק האג'ח

בלוגים

על ידיפול ג'יי דייויס | בלומברג 22 באוקטובר 2021 בשעה 15:28. EDT על ידיפול ג'יי דייויס | בלומברג 22 באוקטובר 2021 בשעה 15:28. EDT

סוחרי המניות של ברקליס מצאו את עצמם כמעט בשוויון עם דלפקי האג'ח - זו בטח הרגשה מוזרה.

הבנק תמיד היה ידוע כבית אג'ח: מאז הגיחות הראשונות שלו לבנקאות השקעות ולמסחר, העסק היה מוטה לעזור לחברות למכור חובות ולסחור בשווקים אלה.

כעת נראה סוף סוף להשיג את הציון במניות. בתוצאות הרבעון השלישי ביום חמישי, הכנסות המסחר של ברקליס ממניות ואג'ח חולקו כמעט ב-50-50. זה מהלך גדול, שכן מניות תרמו בממוצע פחות מ-40% מהכנסות המסחר הרבעוניות בארבע השנים שלפני 2021.

המנכ'ל ג'ס סטאלי דיבר זמן רב על היתרונות של עסקים שמאזנים זה את זה. הרעיון שלו עוסק בעיקר במערכת היחסים המופיעה בין בנקאות צרכנית לבנקאות השקעות, כאשר בטווח הארוך אחד נוטה להיות בעלייה כשהשני לא כל כך מצליח.

סיפור הפרסומת ממשיך מתחת לפרסומת

הגישה, שנלקחה ישירות מהבוס לשעבר שלו ב-JPMorgan Chase & Co., ג'יימי דימון, עבדה היטב במהלך המגיפה. כשקוביד פגע בכלכלות, בנקאות ההשקעות והמסחר פרחו, בעוד שההלוואות המסורתיות נעצרו.

בבנק ההשקעות של ברקליס, ירידת התנודתיות בשוק האג'ח של 2020 קוזזה על ידי העליות השנה בפעילות המסחר במניות.

סוחרי מניות הגדילו את ההכנסות ברבעון השלישי ביותר מ-16% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד - מאחורי צמיחה אפילו בבנק האמריקאי עם הביצועים הגרועים ביותר, אך עדיין הרבה יותר טוב מהתחזית, לפי נתוני בלומברג. ההכנסות של סוחרי האג'ח ירדו ב-15% - טוב יותר מ-Citigroup Inc., גרוע יותר מ-Bank of America Corp ו-JPMorgan.

הסיפור ממשיך מתחת לפרסומת

הניע את תוצאת המניות היה העסק הגדל של ברקליס של הלוואות ומסחר עם קרנות גידור; הבנק הגיע ברבעון לרמת שיא של חשיפה לעסקאות בקרנות גידור, הנמדדות במונחים של יתרות בעסקי הפריים ברוקראז' שלו.

פרסומת

האם סטיילי יכול להחזיק את העליות במניות תלוי הן בתחרות והן בסכום שברקליס יוציא על טכנולוגיה במה שהפך יותר ויותר למירוץ חימוש מונע ממוחשב. ברקליס, כמו כמה בנקים בארה'ב, נהנתה מהנסיגה של Credit Suisse Group AG לאחר שהפסידה 5.5 מיליארד דולר השנה על קריסת Archegos, משרד משפחתי בניו יורק.

סביר להניח שלברקליס יהיה המזומן להמשיך ולהשקיע. לאחר שבילה מספר שנים בחיזוק המאזן שלו, לבנק יש כעת יותר הון ממה שהוא דורש. הוא מכוון ליחס הון של 13%-14% - שהוא כמות ההון העצמי לכל פאונד או דולר של נכסים משוקלל סיכון. היא סיימה את הרבעון השלישי ב-15.4%.

הסיפור ממשיך מתחת לפרסומת

עד סוף השנה היא עשויה לשבת על כמעט 3 מיליארד פאונד (4.1 מיליארד דולר) יותר הון ממה שהיא צריכה. היא כבר קונה בחזרה 1.2 מיליארד פאונד של מניות השנה, והיא יכולה לעשות הרבה יותר בהמשך. סטאלי אמר למשקיעים ביום חמישי שיהיה חשוב לקבל את הקצב הנכון לתשואות הון. זה מצביע על כך שהוא לא יחזיר את כל המזומנים בבת אחת, אלא שהוא רוצה לחקות את הקצב של רכישות חוזרות קבועות שהבנקים בארה'ב הקימו במהלך השנים האחרונות. JPMorgan, למשל, רכש בחזרה בממוצע של כמעט 5.5 מיליארד דולר לרבעון מאז 2017, למעט שלושת הרבעונים בשנה שעברה, שבהם נאסרו רכישות חוזרות על ידי הרגולטורים בארה'ב ובמקומות אחרים.

פרסומת

עבור רוב המשקיעים, הדרך הטובה והפשוטה ביותר לשפוט כל מוסד פיננסי גדול ומורכב היא האם הוא יכול לשים מזומנים באופן קבוע בידיים שלך. אם ברקליס יכולה לשכנע משקיעים שהיא יכולה לעשות זאת, המניה שלה צריכה להמשיך ולשפר את הערכת השווי שלה.

טור זה אינו משקף בהכרח את דעתם של מערכת העריכה או בלומברג LP ובעליו.

פול ג'יי דייויס הוא בעל טור של בלומברג דעות המסקר בנקאות ופיננסים. בעבר עבד בוול סטריט ג'ורנל ובפייננשל טיימס.

עוד סיפורים כאלה זמינים ב- bloomberg.com/opinion

©2021 Bloomberg L.P.

תגובההערות