ההאטה של ​​סין תוקעת את נרטיב האינפלציה

בלוגים

ג'רום פאוול, יו'ר הפדרל ריזרב בארה'ב, במרכז שמאל, מברך את כריסטין לגארד, מנכ'לית קרן המטבע הבינלאומית (IMF), בזמן שנכח בתמונה המשפחתית במהלך פגישות שרי האוצר והבנקאים המרכזיים של G-20 בבואנוס איירס, ארגנטינה, ביום שבת, 21 ביולי, 2018. פגישת סוף השבוע של שרי האוצר והבנקאים המרכזיים של G-20 מגיעה בזמן קריטי עבור הכלכלה העולמית, שכן מתיחות הסחר מאיימת לערער את הצמיחה המהירה ביותר מזה שבע שנים. (בלומברג)

על ידידניאל מוס | בלומברג 18 באוקטובר 2021 בשעה 8:23 בבוקר EDT על ידידניאל מוס | בלומברג 18 באוקטובר 2021 בשעה 8:23 בבוקר EDT

סין, זמן רב כמקור חוסן בכלכלה העולמית, מצטרפת לרשימת הפגיעות המאיימות להרגיז התאוששות מטלטלת. ההאטה בצמיחה הסינית, שהוחרפה על ידי משברי החוב במגזר הנדל'ן ומחסור באנרגיה שסוגרת מפעלים, הופכת את ההתאוששות העולמית לתלויה עוד יותר בבייג'ינג האמריקאית, לא נראית כאילו היא מוכנה לקחת את המעטפת מוושינגטון בקרוב. התוצר המקומי הגולמי עלה ב-4.9% ברבעון השלישי לעומת שנה קודם לכן, לפי נתוני הממשלה שפורסמו ביום שני בבייג'ין. הנתון הוא טיפה פחות מהתחזיות של כלכלנים ובהרבה מהקליפ של 7.9% שדווח בעבר לתקופת אפריל עד יוני. קצב ההתרחבות הוא כמעט אחוז שלם מתחת למה שנרשם בשלושת החודשים האחרונים של 2019, ערב המגיפה. אף על פי שלעולם אין רגע מושלם עבור הכלכלה השנייה בגודלה בעולם לאבד גובה, העיתוי של האטה זו הוא מביך במיוחד. זינוק באינפלציה מניו זילנד לבריטניה עשוי להאיץ את המעבר למדיניות מוניטרית הדוקה יותר בכלכלות מתקדמות, בעוד קצב ההתרחבות של ארה'ב מתקרר. הרפיה בסין היא כאב ראש שקובעי המדיניות לא צריכים.

גורמים רשמיים בסין אומרים שהסיכונים ניתנים לניהול. בואו נקווה שהם צודקים: כוח העמידה של התחייה העולמית עשוי להיות תלוי בזה. צרותיה של בייג'ינג עלולות בסופו של דבר לדחוף את הבנק הפדרלי והבנק המרכזי האירופי לעכב יציאה בסופו של דבר מכסף קל - גם אם האינפלציה גבוהה מדי לנוחות. ביום שבת, נשיאת ה-ECB, כריסטין לגארד, אמרה כי האינפלציה היא ברובה חולפת. נסיגה מסוימת מהקצב המסחרר בתחילת השנה הייתה בלתי נמנעת, ואף רצויה. סין זינקה לתוך 2021, וצמחה בשיא של 18.3% בינואר עד מרץ. אבל הקירור היה בולט יותר מהצפוי, ומספר זנים הופיעו בו זמנית. הגבלות ממשלתיות הדוקות יותר על נדל'ן סחטו נתח גדול מהכלכלה, בעוד קבוצת צ'יינה אוורגרנדה, מפתחת גדולה, מושפעת במשבר חובות שמפזר את המגזר. המכירות המשולבות של 100 היזמים המובילים במדינה צנחו ב-36% משנה לשנה בספטמבר, שהיא באופן מסורתי עונת שיא למכירות בתים. מחסור בחשמל הלם אילץ מפעלים לרסן את התפוקה או להיסגר לחלוטין. התפרצויות חוזרות ונשנות של קוביד-19 הגבילו את הוצאות הצרכנים. צרותיה של סין מגדילות את התלות של העולם בארה'ב, שהגירוי שלה הניע ריבאונד אדיר בתחילת השנה. בעוד שקרן המטבע הבינלאומית צופה צמיחה עולמית השנה ב-5.9% דומם, המומנטום אבד. כלכלנים מצמצמים את ההערכות לארה'ב וכמה אקדמאים ידועים אפילו שאלו אם הגיע מיתון נוסף. זה מציב את הפדרל ריזרב במקום קשה, לאור מחויבותו לצמצם את התמריצים והתמדתה של האינפלציה שנמצאת בהרבה מעל יעד ה-2%. בעוד שהפד שואב את המנדט שלו מהתנאים המקומיים, הוא נתפס יותר ויותר כשומר העיקרי של הכלכלה העולמית. היו'ר ג'רום פאוול או יורשו - כהונתו של פאוול מסתיימת בתחילת השנה הבאה - עלולים לעמוד בפני הבחירה חסרת הקנאה בין חיזוק ההתאוששות לבין ביטול האינפלציה. הקשיים הכלכליים של סין הם גלובליים כמו שהם מקומיים.

טור זה אינו משקף בהכרח את דעתם של מערכת העריכה או בלומברג LP ובעליו.

דניאל מוס הוא בעל טור בבלומברג המסקר את כלכלות אסיה. בעבר הוא היה עורך בכיר של בלומברג ניוז לכלכלה גלובלית, והוביל צוותים באסיה, אירופה וצפון אמריקה.

עוד סיפורים כאלה זמינים ב- bloomberg.com/opinion

©2021 Bloomberg L.P.

תגובההערות